Người mua billet Biển Đen chờ đợi  chào giá thấp hơn

Thị trường xuất khẩu phôi Biển Đen đã im ắng trong tuần này khi không có chào giá bán từ các nhà máy CIS, trong khi tâm lý người mua vẫn là giảm.

Vì không có lời chào giá bán mới nào được nghe trong tuần này do lễ hội ở Nga và Ukraine, nên các dấu hiệu về giá trị có thể giao dịch bị chi phối bởi người mua và thương nhân, và thấp hơn đáng kể so với giá cuối cùng được báo cáo vào tháng 12.

Hai thương nhân ước tính rằng đối với Thổ Nhĩ Kỳ, giá nhập khẩu phôi chấp nhận được tối đa là 380 USD/tấn FOB Biển Đen.

Phế đang giảm giá vì vậy phôi billet sẽ giảm xuống dưới 400 USD/tấn FOB, một nhà giao dịch thứ ba cho biết.

Tuy nhiên, mức chênh lệch giữa phôi thép FOB Biển Đen và phế HMS CFR của Thổ Nhĩ Kỳ, hiện ở mức 125 USD/tấn, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 12 tháng là 149 USD/tấn, khiến nhập khẩu phôi trở thành lựa chọn tương đối hiệu quả hơn so với nhập khẩu phế liệu, ít nhất là ở Thổ Nhĩ Kỳ. Điều này có khả năng gây áp lực giảm giá đối với phế hơn là phôi.

Nhưng hiện tại, doanh số bán thép cây của Thổ Nhĩ Kỳ vẫn chậm chạp trong khi các nhà sản xuất thép thanh thương phẩm, cuộn trơn và thép cây có xu hướng dựa vào phôi trong nước, vẫn có giá cạnh tranh ở mức 405-420 USD/tấn, hai người tham gia thị trường cho biết. “Bạn có thể mua trong nước với giá 420 USD/tấn xuất xưởng nên không cần phải trả hơn 400 USD/tấn CFR [Thổ Nhĩ Kỳ] cho nguyên liệu nhập khẩu,” một người tham gia thị trường cho biết.

Trong khi các nhà máy CIS phần lớn chống lại áp lực giảm giá xuống dưới mức 400 USD/tấn FOB trong tháng 12, người ta không cho rằng họ sẽ làm như vậy ngay lập tức khi quay trở lại thị trường vào tuần tới. Một thương nhân lưu ý rằng FOB 400 USD/tấn là đã thấp và không ai sẽ chào giá ở mức 380 USD/tấn FOB.

Vào thứ Năm, đánh giá phôi hàng ngày của Platts ở mức 405 USD/tấn FOB Biển Đen, ổn định từ Thứ Tư.

Nhà máy Mỹ trì hoãn mua phế tháng 1 vì cho rằng giá sẽ giảm

Các nhà sản xuất thép của Mỹ đã kiên nhẫn chờ đợi để bắt đầu các cuộc đàm phán mua phế  trong tháng 1 khi đà giảm mạnh hơn nữa hôm thứ Năm.

Không có thời tiết khắc nghiệt trên diện rộng hoặc xuất khẩu phế ở Bờ Đông Mỹ, niềm tin của các nhà máy vào khả năng giảm giá phế đã tăng hôm thứ Năm và bây giờ giao dịch tháng 1 có vẻ như sẽ không bắt đầu cho đến tuần sau.

“Không cần thiết để các nhà máy vội vàng,” một nhà cung cấp phế nói. [Giao dịch tháng 1] có thể sẽ không bắt đầu cho đến tuần sau. Đáng buồn thay [các nhà máy] sẽ nhận được nhiều hơn bằng cách chờ đợi. Nỗi sợ hãi đang len lỏi vào thị trường này.”

Giá phế đã không giảm trong tháng 1 ở Mỹ kể từ năm 2006. Chuỗi thành tích đó có thể sẽ kết thúc trong năm nay và bây giờ các cuộc thảo luận giữa các nhà máy và nhà cung cấp đang tập trung vào mức giảm.

“Một thị trường khá biến động,” nguồn tin tại một nhà máy cho biết. Bất cứ đâu từ giảm 10 USD đến giảm 40 USD đang được đồn đoán khắp nơi.Tôi đoán là nó chốt giảm 20 cho prime và giảm30 cho obsolete. Thời tiết hiện là một yếu tố không quan trọng, xuất khẩu rất tệ hại, hàng tồn kho trong nước có vẻ ổn và dòng chảy phế đã ổn trong thời gian này của năm.

Với việc Thổ Nhĩ Kỳ vắng mặt ở thị trường phế liệu Bờ Đông Mỹ trong hầu hết tháng 12 và vào tháng 1, nguồn cung phế vụn ở Bờ Đông đang tăng lên và các nhà máy Trung Tây đang nah65n các chào giá từ các nhà cung cấp ven biển.

Một số nhà cung cấp tin rằng thị trường không phải đều ảm đạm dựa trên nhu cầu mạnh mẽ của nhà máy về nguyên liệu, đặc biệt là từ các nhà máy đã giảm hàng tồn kho phế của họ vào cuối năm. 

“Nhu cầu của nhà máy rất tốt ở đây,” một nhà môi giới Trung Tây cho biết. “Tôi vẫn nghĩ rằng phế không có nhiều ở Cleveland và Pittsburgh nhưng phế vụn  rất dồi dào từ phía Đông.”

Giá thép cây châu Á đi ngang trong bối cảnh thị trường Trung Quốc ổn định

Giá thép cây châu Á không thay đổi trong ngày thứ hai liên tiếp vào thứ Năm, do chào giá bán vẫn giữ nguyên mức như trước Tết dương lịch trong bối cảnh giá trong nước ổn định ở Trung Quốc.

S & P Global Platts định giá thép cây BS500 đường kính 16-20 mm ở mức 460 USD/tấn FOB Trung Quốc trọng lượng thực tế hôm thứ Năm, không thay đổi so với thứ Tư.

Có rất ít chào giá bán được nghe thấy và hoạt động giao dịch vẫn còn thưa thớt do nhiều người vẫn đang đi nghỉ hoặc đi du lịch.

Tại Singapore, các chào giá vẫn duy trì ở mức 470- 475 USD/tấn CFR, một nhà chế tạo địa phương cho biết, không thay đổi so với trước kỳ nghỉ năm mới. Giá cả có thể thương lượng, ông nói thêm.

Việc mua thép cây nội địa Trung Quốc để tích trữ trước Tết Nguyên đán là dưới mức mong đợi của thị trường, cho thấy niềm tin suy yếu, ông này nói. Ông nói thêm rằng ông muốn nán lại việc thu mua vào lúc này. Mức giá có thể giao dịch là 465 USD/tấn CFR, tương đương với 459 USD/tấn FOB Trung Quốc trọng lượng thực tế, giả định cước vận chuyển hàng hóa là 20 USD/tấn và dung sai trọng lượng 3%.

Một nhà tích trữ thép tại Hồng Kông đã duy trì giá mua của mình ở mức 470 USD/tấn CFR trọng lượng thực tế, tương đương với 457 USD/tấn FOB Trung Quốc trọng lượng thực tế với cước vận chuyển là 13 USD/tấn. Một giá mua ở Hồng Kông là 460-465 USD/tấn trọng lượng thực tế CFR, một nhà tích trữ khác cho biết thêm rằng những người mua có nhu cầu cao sẽ không trả giá 470 USD/tấn. Người mua trong nước đã có đủ hàng tích trữ cho tháng 1 và tháng 2, vì các thương nhân đã giao trước các hợp đồng kỳ hạn, ông nói thêm.

Tại thị trường bán lẻ Bắc Kinh, giá thép cây HRB400 đường kính 18-25 mm được định giá ở mức 3.765 NDT/tấn (549 USD/tấn) xuất xưởng trọng lượng thực tế hôm thứ Năm, bao gồm thuế giá trị gia tăng 16%, tăng 5 NDT/tấn so với thứ Tư. 

Hợp đồng thép cây giao tháng 5 trên Sàn giao dịch tương lai Thượng Hải đóng cửa ở mức 3.455 NDT/tấn (504 USD/tấn) vào thứ Năm, tăng 73 NDT/tấn so với thứ Tư.

Giá xuất khẩu thép cây Thổ Nhĩ Kỳ đi ngang do các nguyên nhân cơ bản ổn định

Giá thép cây xuất khẩu của Thổ Nhĩ Kỳ ổn định hôm thứ Năm dựa trên các nguyên tắc cơ bản không thay đổi.

Platts đánh giá thép cây xuất khẩu của Thổ Nhĩ Kỳ ở mức 449,50 USD/tấn FOB Thổ Nhĩ Kỳ vào thứ Năm, không đổi trong ngày.

Thị trường thép cây xuất khẩu của Thổ Nhĩ Kỳ duy trì mức tương tự được báo cáo bởi hầu hết các nguồn công nghiệp, trong đó chỉ ra các giá chào bán ở mức khoảng 450 USD/tấn FOB, trong khi một nguồn tin báo cáo rằng mức chào giá bán có thể dưới 450 USD/tấn FOB. Tuy nhiên, thông tin này không được xác nhận bởi thị trường rộng lớn hơn, vốn vẫn thận trọng khi dự đoán về thông báo hạn ngạch mới của Ủy ban châu Âu. Không có giá hỏi mua hoặc giao dịch đã được báo cáo.

 “Thị trường sẽ im lặng trong ít nhất vài tuần hoặc thậm chí là tháng 2, khi chúng tôi sẽ có thông tin chính xác hơn liên quan đến các quy định mới của EU - vì hiện tại việc cắt giảm sản xuất vẫn còn, vì vậy chúng tôi sẽ phải kiên nhẫn,” nguồn tin Thổ Nhĩ Kỳ cho hay.

Số dư còn lại cho hạn ngạch do EC áp đặt hiện ở mức dưới 10.000 tấn trước khi gia hạn hạn ngạch dự kiến ​​vào tháng 2 năm 2019.

Điều này khiến các nhà máy Thổ Nhĩ Kỳ có cơ hội bán sang châu Âu, đóng thuế xuất khẩu 25% hoặc chuyển sang các khách hàng khác, chẳng hạn như các nước láng giềng, hiện không vội vàng đặt hàng từ Thổ Nhĩ Kỳ.

Trong khi đó, giá cả cho thấy niềm tin suy yếu hơn và sự thiếu nhu cầu nói chung trong quý 4 năm 2018, có khả năng sẽ được phản ánh tượng tự trong quý đầu tiên.

Hesteel duy trì giá thép cây trong nước cho 15 ngày đầu tháng 1

Nhà sản xuất thép xây dựng lớn ở miền bắc Trung Quốc -Hesteel Group hôm thứ Năm đã duy trì giá niêm yết trong nước từ ngày 21-31 tháng 12 đối với thép cây HRB400 đường kính 18 mm và 22 mm ở mức 3.790 NDT/tấn (552 USD/tấn) đến ngày 1-15/1, nhà sản xuất thép cho biết.

Hesteel sẽ bù tiền cho các đại lý bên ngoài 170 NDT/tấn cho những đơn đặt hàng thép cây được thực hiện trong khoảng thời gian từ 21 đến 31 tháng 12 do giá bán thấp hơn, nhà máy cho biết trong một tuyên bố.

Giá này là dành cho các sản phẩm được sản xuất bởi các công ty của Tập đoàn Hesteel gồm Tang Sơn Iron & Steel và Xuanhua Iron & Steel và Chengde Iron & Steel, được bán ở khu vực Bắc Kinh và Thiên Tân trên cơ sở trọng lượng lý thuyết bao gồm thuế giá trị gia tăng.

Giá mới của Hesteel tương đương với 3.907 NDT/tấn trọng lượng thực tế cho các thông số kỹ thuật mà Platts định giá. 

Hesteel thường thông báo điều chỉnh giá ba lần mỗi tháng có hiệu lực trong thời gian 10 ngày, nhưng đã kéo dài thời gian áp dụng cho lần điều chỉnh mới nhất lên đến 15 ngày vì thị trường dự kiến ​​sẽ chuẩn bị dừng hoạt động trước Tết Nguyên đán bắt đầu từ ngày 5 tháng 2 năm nay, những người tham gia thị trường cho biết.

Giá nhập khẩu phế Thổ Nhĩ Kỳ giảm trong một tuần yếu ớt

Giá nhập khẩu phế HMS của Thổ Nhĩ Kỳ tiếp tục giảm hôm thứ Năm trong một thị trường yếu kém với rất ít hoạt động.

Platts định giá nhập khẩu phế HMS 1/2 (80:20) của Thổ Nhĩ Kỳ ở mức 280 USD/tấn CFR vào thứ Năm, giảm 6 USD/tấn CFR trong ngày. HMS 1/2 (80:20) được đánh giá bằng các chỉ số sau: một giá hỏi mua HMS 1/2 (80:20) có nguồn gốc Baltic đã được nghe vào thứ Năm ở mức 275 USD/tấn CFR và giá trị giao dịch tại Mỹ được chỉ định trên 280 USD/tấn CFR . Một nguồn tin cho biết giá có thể giao dịch ở mức 275-280 USD/tấn CFR trong khi một nguồn tin khác cho biết mức này gần với 280-282 USD/tấn CFR. Tuy nhiên, con số có thể đạt được nhiều lần nhất được báo cáo là 280 USD/tấn CFR, được xác nhận bởi cả người mua và người bán. Không có giá mua hoặc chào giá mới được báo cáo trên thị trường, và không có giao dịch nào được báo cáo.

Sự yên tĩnh của thị trường là do tâm lý giảm giá, kết hợp với sự không chắc chắn về giá cả trong quý đầu tiên, đóng băng ý kiến ​​của những người tham gia thị trường.

“Vào đầu năm luôn là lúc chúng ta đánh giá bước đi tiếp theo - Tôi nghĩ giá sẽ giảm, có thể khi các vùng Baltic trở lại từ lễ hội Orthodox, chúng ta sẽ thấy nhiều hành động hơn. Cho đến bây giờ không có gì xảy ra cho đến đó,” một người mua phế Thổ Nhĩ Kỳ cho biết.

Người mua Thổ Nhĩ Kỳ vẫn đang chờ đợi để xem giá phế thấp hơn trên khắp châu Âu và Baltics, vì ngay cả ở mức 280 USD/tấn CFR, họ sẽ không thực sự mua, theo một người bán phế.

Trong khi đó, Mỹ vắng mặt trên thị trường, không có bất kỳ chào giá. Tuy nhiên, giá của Mỹ dự kiến ​​sẽ cao hơn mốc CFR 280 USD/tấn, khiến các nhà máy Thổ Nhĩ Kỳ không thể đàm phán giá, các nguồn tin cho biết.

Các nhà máy thép tròn đặc miền đông Trung Quốc nâng giá cho 10 ngày đầu tháng 1

Các nhà sản xuất phôi thép tròn đặc lớn của Trung Quốc đã tăng giá niêm yết, lần tăng thứ ba liên tiếp, lên thêm 30-50 NDT/tấn (4 - 7 đô la/tấn) để bán từ ngày 1-10 tháng 1, các nguồn tin thị trường cho biết hôm thứ Năm.

Theo đó, giá của thép tròn đặc 20 # 50-130 mm được sản xuất từ Zenith Steel Group và Changqiang Iron & Steel - hai nhà sản xuất lớn ở tỉnh Giang Tô - đã tăng lên lần lượt 4.230 NDT/tấn và 4.180 NDT/tấn, cho giai đoạn từ ngày 1 -10 tháng 1, xuất xưởng bao gồm 16% thuế giá trị gia tăng.

Huaigang Special Steel, một nhà cung cấp phôi tròn đặc lớn khác cũng có trụ sở tại Giang Tô, cho biết họ sẽ nâng giá xuất xưởng cho thép bán thành phẩm thêm 50 NDT/tấn lên 4.230 NDT/tấn từ ngày 1-10 tháng 1, xuất xưởng và bao gồm VAT.

Do đó, giá niêm yết của các nhà máy này đã tăng tổng cộng 130 NDT/tấn kể từ giữa tháng 12 năm ngoái sau khi giảm tổng cộng 650 NDT/tấn kể từ cuối tháng 10 năm 2018. 

Vào thứ Năm, chào giá bán tại thị trường bán lẻ của Thượng Hải cho ống đúc loại 20 # 219x6 mm (GB / T 8163) được sản xuất từ các nhà máy ở miền đông Trung Quốc là khoảng 4.700 NDT/tấn xuất xưởng, bao gồm VAT, tăng 100 NDT/tấn từ khoảng 10 ngày trước đó, theo các thương nhân địa phương.

Giá HRC châu Á giảm trong bối cảnh chào giá bán và mua thấp hơn

Giá thép cuộn cán nóng châu Á giảm hôm thứ Năm, do người bán giảm giá chào bán và người mua cũng hạ giá chào mua trong bối cảnh thị trường suy yếu.

S & P Global Platts định giá HRC SS400 dày 3 mm ở mức 480 USD/tấn FOB Trung Quốc hôm thứ Năm, giảm 4 USD/tấn so với ngày trước đó. Tính theo giá CFR Đông Nam Á, thép cuộn cùng loại được định giá ở mức 488 USD/tấn, giảm 3 USD/tấn so với ngày thứ Tư.

Mặc dù một số nhà máy Trung Quốc đang chờ đợi để chính thức công bố chào giá nhưng nghe nói một số thương nhân sẵn sàng chấp nhận mức giá thấp hơn cho cuộn loại thương phẩm. Trong khi các chào giá cho hàng giao tháng 2 vẫn nằm trong phạm vi 485- 495 USD/tấn, thì chào giá cho hàng giao tháng 3 đã được nghe thấy ở mức khoảng 480 USD/tấn FOB Trung Quốc.

Tính theo giá CFR Việt Nam, một số nhà máy đã chào bán thép cuộn SS400 loại thương phẩm với giá 497 USD/tấn cho lô hàng giao tháng hai. Giá chào mua đã được nghe ở mức 475 USD/tấn CFR Việt Nam cho thép cuộn cùng loại. Không có giao dịch nào nghe nói được thực hiện vào thứ Năm.

Đối với cuộn SAE, sự vắng mặt của thép Nga là do kỳ nghỉ Tết dương lịch gần đây. Đồng thời, chào giá cho thép Ấn Độ từ một nhà máy thép lớn đã được nghe thấy ở mức 480- 485 USD/tấn CFR Việt Nam cho lô hàng tháng hai. Tuy nhiên, giá chào mua tiếp tục giảm thêm xuống ở mức 465- 475 USD/tấn CFR Việt Nam. Thép cuộn SAE1006 của Ấn Độ cạnh tranh hơn so với Trung Quốc, theo một thương nhân ở Việt Nam.

Thép cuộn dùng làm ống thép của Trung Quốc đã được nghe chào giá hôm thứ Năm ở mức 475 USD/tấn CFR Việt Nam cho số lượng lớn 10.000 tấn, cho lô hàng tháng hai. Tuy nhiên, mức giá chào mua chỉ có 470 USD/tấn, nên không có giao dịch nào được ký kết, theo các nguồn tin thị trường. Thép cuộn loại cán lại có nguồn gốc từ Trung Quốc đã được nghe chào ở mức 490- 492 USD/tấn.

"Tất cả thanh khoản trên thị trường xuất khẩu đã cạn kiệt", một thương nhân khác ở Việt Nam cho biết. 

Tại Thượng Hải, giá giao ngay của HRC Q235 5,5 mm hôm thứ Năm ở mức 3.650-3.660 NDT/tấn (531- 533 USD/tấn) xuất xưởng bao gồm thuế giá trị gia tăng, tăng 10 nhân dân tệ/tấn so với ngày trước đó. Trên sàn giao dịch tương lai Thượng Hải, hợp đồng tháng 5  đóng cửa ở mức 3.350 NDT/tấn vào thứ Năm, tăng 56 NDT/tấn.

Giá HRC, CRC Mỹ giảm trở lại sau lễ

Giá cuộn cán nóng và cán nguội của Mỹ đã giảm trở lại trong hôm thứ Năm sau kỳ nghỉ Giáng sinh và Năm mới khi nhiều người chỉ ra sự yếu kém tiếp tục diễn ra trên thị trường.

Đánh giá của Platts cho HRC hàng ngày giảm 14 USD/st xuống còn 726 USD/st, trong khi định giá CRC hàng ngày giảm 10 USD/st xuống còn 850 USD/st.

Trong khi nhiều người trong thị trường vẫn vắng mặt do lễ, một số ít người tham gia tích cực còn lại có thể tìm thấy giá thấp hơn. Đối với HRC, một nguồn tin trung tâm dịch vụ được xác nhận vào ngày thứ Tư là giá đã giảm xuống còn 680-720 USD/st từ nhiều nhà máy cho đơn hàng 1.000-2.000 st.

Một trung tâm dịch vụ thứ hai đã không nhận được chào giá HRC ở các mức đó nhưng chỉ ra các giá trị có thể giao dịch ở mức 720-740 USD/st. Ông lưu ý rằng ông đã không mua nhiều gần đây. Giá của CRC ở mức 820-840 USD/st, theo nguồn tin trung tâm dịch vụ.

 “Chúng tôi chưa thấy bất cứ điều gì giống như những con số bạn đã chia sẻ,” nguồn tin trung tâm dịch vụ thứ ba nói và  thêm răng đó là các mức giá hợp đồng nặng nề và không có giá giao ngay để xem xét. Nguồn tin cho rắng giá giao dịch được của CRC là 860-880 USD/st với HRC ở mức 750 USD/st.

Một nguồn trung tâm dịch vụ thứ tư đã bác bỏ giá CRC cao tới mức 880 USD/st, và nói thêm rằng giá CRC gần với 840 USD/st và thậm chí thấp hơn một chút cho một "đơn hàng đàng hoàng". 

Nhìn chung, thị trường vẫn rất suy yếu với rất ít thay đổi kể từ trước ngày lễ, theo một nguồn trung tâm dịch vụ thứ năm. Đã có một sự kéo dài nhẹ thời gian giao hàng của nhà máy nhưng nhìn chung "điều kiện thị trường ảm đạm và có xu hướng giảm", ông nói thêm.

Chi phí vật liệu thô tăng vọt phần lớn là do quặng pellet, than luyện kim

Theo phân tích của Platts, chi phí quặng sắt toàn cầu và than luyện kim đã tăng trong quý 4 năm 2018 trong suốt giai đoạn giá thép toàn cầu giảm, chấm dứt mức thời kỳ lợi nhuận thép đạt đỉnh hồi giữa năm.

Giá quặng fine cho chuẩn Trung Quốc CFR 62% Fe IODEX trung bình cao hơn 7% trong Q4 lên 71,4 USD/tấn khô, so với quý 3.

Than cốc premium low-vol hard coking coal đã tăng lên mức trung bình 221,48 USD/tấn FOB Queensland trong Q4, tăng 17,5% so với quý 3.

Giá thép đã chứng kiến ​​sự sụt giảm mạnh nhất ở Trung Quốc trong nửa cuối năm 2018, gây áp lực cho các thị trường châu Á và mới nổi khác. Nhu cầu thép và triển vọng đặt hàng ở châu Âu xấu đi trong Q4. Trong khi thuế quan thương mại của Mỹ cung cấp nhiều hỗ trợ hơn đối với giá thép của Mỹ và nhập khẩu được hỗ trợ, thì nhu cầu chậm lại khiến thị trường Mỹ suy yếu trong nửa cuối năm nay.

Giá hợp đồng quặng pellet cho cấp lò cao đã tăng lên trung bình ở mức 116,25 USD/dmt FOB Brazil trong quý 4 năm 2018, so với 104,26 USD/dmt trong quý 3, theo tính toán của Platts. Việc định giá sử dụng cước vận chuyển hàng hóa Capesize giao ngay giữa Brazil và bắc Trung Quốc, trong khi các công thức công nghiệp lợi nhuận gộp từ các chỉ số quặng sắt fine CFR của Trung Quốc có thể mang lại giá pellet FOB cao hơn trong giai đoạn này.

Giá hợp đồng lump tăng trong Q4, với chênh lệch giá tăng so với mức đỉnh cao hơn của giá fine, được hỗ trợ bởi chênh lệch tăng pellet thay thế và lo ngại về công suất đúc ở Trung Quốc để kiểm soát khí thải.

Chênh lệch tăng của lump giao ngay Trung Quốc, được sử dụng trong các hợp đồng toàn cầu, đã tăng lên mức trung bình 21,21 USD/dmt loại 62,5% Fe trong Q4, tăng 12,5% so với Q3.

Giá phế đường biển không ổn định trong nửa cuối năm do những hạn chế thương mại của Mỹ đối với xuất khẩu thép của Thổ Nhĩ Kỳ.

Mặc dù có sự điều chỉnh, giá chuẩn toàn cầu ở Thổ Nhĩ Kỳ và Mỹ đã thay đổi rất ít trong quý 4 so với quý trước, Mỹ.