Giá quặng sắt đã tăng lên mức cao kỷ lục trong những tuần gần đây, phần lớn là do nguồn cung không thể theo kịp nhu cầu ở Trung Quốc, nơi sản xuất thép thô đã tăng 30% trong 5 năm qua.

Trừ khi Trung Quốc cắt giảm mạnh sản lượng thép - điều có vẻ khó xảy ra vì sản lượng quý 1 tăng 16% so với cùng kỳ năm ngoái và tháng 4 là một tháng mạnh khác - hoặc nguồn cung quặng sắt toàn cầu tăng đáng kể, rất khó để biết điều gì sẽ khiến giá chuẩn rút lui về quan điểm đồng thuận xung quanh 100 USD/tấn trong 12-24 tháng tới.

Giá quặng sắt hiện đang tăng nhờ giá thép Trung Quốc tăng vọt và biên lợi nhuận tốt, với tin tức về việc giảm sản lượng hơn nữa vì lý do môi trường đã thúc đẩy tâm lý vốn đã quá nóng. Biên lợi nhuận thép cuộn cán nóng nội địa của Trung Quốc đạt mức kỷ lục 177.80 USD/tấn vào ngày 25/4. Giá HRC trong nước là 5,750 NDT/tấn (888.50 USD/tấn) cùng ngày, đánh dấu mức tăng 7% so với tháng 4.

Nhìn vào tháng 5, Công cụ Theo dõi Thương mại Thép Trung Quốc cho thấy thị trường kỳ vọng giá thép sẽ tiếp tục tăng, được hỗ trợ bởi tồn kho thép giảm và các đơn đặt hàng tăng mạnh.

Các yếu tố đẩy- kéo giá

Thông thường người ta không rõ liệu giá thép đang bị đẩy bởi giá nguyên liệu đầu vào, hay liệu giá nguyên liệu có bị kéo bởi giá thép thành phẩm hay không.

Hiện tại, nó có vẻ là đáp án thứ hai. Kể từ năm 2010, giá quặng sắt và thép nhìn chung có xu hướng cùng chiều. Một ngoại lệ là năm 2018, khi hai mức giá tách rời nhau. Tại sao?

Giá quặng sắt dao động ở mức vừa phải trong phần lớn năm đó, do không được hưởng lợi từ giá thép tăng. Khối lượng nhập khẩu quặng sắt của Trung Quốc trong năm 2018 thấp hơn một chút so với năm 2017 - 1,064 triệu tấn so với 1,075 triệu tấn - nhưng quá đủ vào thời điểm nước này loại bỏ năng lực sản xuất thép như một phần của chương trình cải cách bên cung. Ở hạ lưu, nhu cầu xây dựng bất động sản cực kỳ mạnh mẽ trong năm 2018, được hỗ trợ bởi việc cải tạo các thị trấn tồi tàn, trong khi chính sách tài khóa “tích cực hơn” của Bắc Kinh cho thấy nhiều trái phiếu chính quyền địa phương đi vào cơ sở hạ tầng.

Giá thép tăng mạnh là kết quả của việc loại bỏ công suất khuyến khích các cơ sở sản xuất thép mới theo chương trình hoán đổi công suất thép của Trung Quốc. Vào năm 2019, Trung Quốc đã bổ sung thêm 40 triệu tấn/năm công suất, phần lớn trong số đó là công suất thực do các cơ sở sản xuất thép mới đang thay thế các cơ sở đã ngưng trong vài năm. Việc tăng công suất chậm lại vào năm 2020, nhưng dự kiến ​​khoảng 28 triệu tấn/năm công suất mới sẽ được đưa vào vận hành vào năm 2021.

Trung Quốc đã sản xuất 1,053 triệu tấn thép thô vào năm 2020, nhiều hơn khoảng 245 triệu tấn so với sản lượng năm 2016. Con số này mặc dù công suất thép đạt khoảng 100 triệu - 150 triệu tấn/năm - cùng với 140 triệu tấn/năm lò cảm ứng - trong giai đoạn 2016 - 2020 (kế hoạch 5 năm lần thứ 13) được loại bỏ như một phần của cải cách bên cung của đất nước.

Cắt giảm chi phí tài sản cố định, giá trị hơn khối lượng, giữ cho nguồn cung thắt chặt

Trong khi đó, các công ty chuyên khai thác quặng sắt và các công ty tài nguyên khác ở Úc đã cắt giảm chi phí đầu tư và chi phí thăm dò trong giai đoạn này. Trọng tâm là duy trì chất lượng của các tài sản cốt lõi, mang lại nhiều tiền mặt hơn cho các cổ đông và giữ vững dây cương tài chính. “Giá trị hơn khối lượng” là câu thần chú.

Nhìn vào giá quặng sắt hiện nay, các chuyên gia khai thác quặng sắt và các cổ đông của họ sẽ cho rằng đây là chính sách đúng đắn. Nhưng các nhà sản xuất không lường trước được sản lượng thép sẽ tăng nhanh như thế nào. Rio Tinto và BHP dự kiến ​​Trung Quốc sẽ đạt sản lượng thép hàng năm 1 tỷ tấn vào khoảng thời gian từ năm 2025-2030 - nhưng Trung Quốc đã đạt được điều này vào năm 2019.

Năm ngoái, Trung Quốc đã nhập khẩu 1,170 triệu tấn quặng sắt, tăng khoảng 146 triệu tấn, tương đương 14% so với năm 2016. Tổng xuất khẩu quặng sắt của Úc vào năm 2020 là 897 triệu tấn, chỉ 89 triệu tấn, hay 11%, cao hơn so với 2016. Xuất khẩu của Brazil năm ngoái là 396 triệu tấn, so với 374 triệu tấn của 5 năm trước đó, với sản lượng trong giai đoạn 5 năm bị ảnh hưởng bởi thảm kịch vỡ đập và sự phục hồi sau đó.

Nguồn cung quặng sắt dự kiến ​​thường được đánh giá quá cao, trong đó xuất khẩu của Úc vẫn chưa đạt được mức mà nhiều nhà dự báo đã đạt được cách đây 2-4 năm. Nguồn cung trong năm nay phụ thuộc phần lớn vào sự gia tăng của Vale ở Brazil, trong khi công việc liên kết và vận hành tại các mỏ thay thế mới ở vùng Pilbara của Úc có thể mất nhiều thời gian hơn dự kiến.

Về mặt thép của phương trình, chỉ có sự sụt giảm đáng kể trong sản xuất của Trung Quốc - và nhu cầu nguyên liệu thô sau đó giảm xuống - mới có thể làm giảm nhiệt từ giá quặng sắt. Việc cắt giảm sản lượng nhỏ hơn ở đây và ở đó chỉ làm tăng giá thép thành phẩm, kéo theo giá quặng sắt tăng theo kịch bản cung-cầu hiện tại.

Giá thép có thể mềm hơn một chút trong nửa cuối năm 2021 do một số kháng cự hạ nguồn đối với giá cao hơn và các điều kiện tín dụng thắt chặt hơn. Điều này có thể khiến giá quặng sắt giảm xuống so với mức tăng vào cuối tháng 4. Tuy nhiên, nhìn chung, giá quặng sắt có vẻ vẫn rất mạnh.

Trong khi đó, các công ty chuyên khai thác quặng sắt và các công ty tài nguyên khác ở Úc đã cắt giảm chi phí đầu tư và chi phí thăm dò trong giai đoạn này. Trọng tâm là duy trì chất lượng của các tài sản cốt lõi, mang lại nhiều tiền mặt hơn cho các cổ đông và giữ vững dây cương tài chính. “Giá trị hơn khối lượng” là câu thần chú.

Giá thép có thể mềm hơn một chút trong nửa cuối năm 2021 do một số kháng cự hạ nguồn đối với giá cao hơn và các điều kiện tín dụng thắt chặt hơn. Điều này có thể khiến giá quặng sắt giảm xuống so với mức tăng vào cuối tháng 4. Tuy nhiên, nhìn chung, giá quặng sắt có vẻ vẫn rất mạnh.

Nguồn tin: Satthep.net