Các cuộc đóng cửa của Trung Quốc và nguy cơ suy thoái ảnh hưởng đến quặng sắt

Giá quặng sắt đã giảm đáng kể từ mức cao nhất trong năm là 171 USD/tấn hồi tháng 3 xuống mức thấp nhất là 108 USD/tấn gần đây. Những nỗ lực của Trung Quốc nhằm ngăn chặn sự bùng phát của Covid-19 đã gặp phải những hạn chế khá khắt khe, điều này không hỗ trợ cho nhu cầu. Ngoài ra, ngày càng có nhiều lo ngại về triển vọng vĩ mô. Lạm phát tăng vọt đang khiến các ngân hàng trung ương, đặc biệt là Cục Dự trữ Liên bang Mỹ phải thực hiện một cách tiếp cận tích cực hơn để thắt chặt tiền tệ. Điều đáng lo ngại là Fed sẽ phải vật lộn để kiềm chế lạm phát mà không đẩy nền kinh tế Mỹ vào suy thoái. Cuối cùng, mặc dù triển vọng quặng sắt sẽ phụ thuộc phần lớn vào cách Trung Quốc tiếp cận bất kỳ đợt bùng phát Covid nào nữa trong năm cũng như quy mô kích thích mà chính phủ đang tung ra.

Sản lượng thép Trung Quốc tụt hậu nhưng vẫn có khả năng phục hồi

Sản lượng thép của Trung Quốc đã chịu nhiều áp lực trong nhiều năm. Đầu năm 2022 chứng kiến ​​việc cắt giảm sản lượng ở một số khu vực trong thời gian diễn ra Thế vận hội mùa đông đã ảnh hưởng đến sản lượng quốc gia, trong khi trong những tháng gần đây, việc khóa cửa của Covid đã ảnh hưởng nặng hơn đến cả cung và cầu thép. Theo dữ liệu của chính phủ, sản lượng thép thô cộng dồn trong 5 tháng đầu năm đạt hơn 435 triệu tấn một chút, giảm 8% so với cùng kỳ năm ngoái.

Nhà lập kế hoạch nhà nước của Trung Quốc đã nói rõ rằng họ muốn giới hạn sản lượng thép thô ở mức dưới năm 2021, điều này nhìn bề ngoài có vẻ như quặng sắt sẽ giảm. Tuy nhiên, do sản lượng thép thấp hơn trong năm nay, nên các nhà máy vẫn còn dư địa để tăng sản lượng, trong khi vẫn giữ sản lượng dưới mức năm 2021. Trung Quốc đã sản xuất 560 triệu tấn từ tháng 6 đến tháng 12 năm ngoái. Và giả sử rằng sản lượng cả năm 2022 hầu hết đều khớp với mức của năm ngoái, thì điều này có thể để lại tiềm năng sản xuất lên đến 600 triệu tấn trong thời gian còn lại của năm, tăng gần 7% so với cùng kỳ năm ngoái.

Tuy nhiên, nhu cầu có thực sự ở đó hay không phụ thuộc vào các bước mà Trung Quốc thực hiện để cố gắng đạt mục tiêu tăng trưởng 5.5% cho năm 2022. Chính sách zero-Covid của Trung Quốc có nghĩa là mục tiêu này sẽ cực kỳ khó đạt được. Trung Quốc đã công bố các biện pháp kích thích để cố gắng và giúp tăng trưởng, bao gồm cả việc tăng chi tiêu cho cơ sở hạ tầng. Các dự án cơ sở hạ tầng nói chung là thâm dụng kim loại và do đó sẽ hỗ trợ nhu cầu thép.

Ngành này cũng có một lượng thép tồn kho đáng kể để ăn vào. Dữ liệu mới nhất từ ​​Hiệp hội Sắt & Thép Trung Quốc cho thấy hàng tồn kho tại các nhà máy thép lớn ở mức 20.5 triệu tấn, tăng gần 82% kể từ đầu năm và cao hơn 30,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Hàng tồn kho tăng cao đã đè nặng lên giá thép trong nước, khiến biên lợi nhuận giảm. Do đó, ngành sẽ cần phải kéo cổ phiếu này xuống mức bình thường hơn trước khi chúng ta có thể thấy tỷ suất lợi nhuận phục hồi có ý nghĩa.

Nhập khẩu quặng sắt của Trung Quốc tụt hậu

Không có gì ngạc nhiên khi sản lượng thép giảm từ việc nhập khẩu quặng sắt của Trung Quốc cũng chịu áp lực trong năm nay. Dữ liệu thương mại mới nhất cho thấy nhập khẩu lũy kế trong 5 tháng đầu năm đạt gần 447 triệu tấn, giảm khoảng 5% so với cùng kỳ năm ngoái. Đương nhiên, nếu sản lượng thép tăng trong nửa cuối năm nay, chúng tôi kỳ vọng nhu cầu nhập khẩu quặng sắt sẽ tăng lên. Hàng tồn kho tại cảng đã giảm đáng kể trong vài tháng qua. Dữ liệu mới nhất từ ​​SteelHome cho thấy hàng tồn kho tại cảng ở mức khoảng 124 triệu tấn, giảm so với mức 160 triệu tấn hồi đầu năm nay. Tồn kho đang ở mức thấp nhất trong một năm và dưới mức trung bình 5 năm gần 130 triệu tấn cho giai đoạn này trong năm. Những kho dự trữ thấp hơn này và áp lực gần đây hơn mà chúng tôi thấy lên giá quặng sắt có thể thu hút sự quan tâm mua của một số người Trung Quốc.

Nhìn vào nguồn gốc nhập khẩu quặng sắt của Trung Quốc, Australia vẫn là nguồn cung lớn nhất tính theo dặm, với khoảng 69% nhập khẩu có nguồn gốc từ Australia trong tháng 5. Trên thực tế, thị phần của Úc trong tổng nhập khẩu của Trung Quốc đã tăng lên đáng kể trong vài năm qua, khi bạn xem xét rằng nguồn cung của Úc chiếm 56% tổng nhập khẩu vào tháng 8 năm 2020. Điều này cho thấy ngành công nghiệp quặng sắt của Úc hầu như không bị ảnh hưởng. bởi sự xấu đi trong quan hệ giữa Trung Quốc và Úc. Mặc dù, chính phủ Trung Quốc được cho là đang tìm cách tập trung thu mua quặng sắt, với hy vọng nó mang lại cho người mua nhiều quyền thương lượng hơn với các nhà sản xuất trong tương lai.

Không chỉ Trung Quốc, nơi sản lượng thép đang chịu áp lực

Sản lượng thép xuất khẩu của Trung Quốc cũng gặp khó khăn trong năm nay. Dữ liệu mới nhất từ ​​Hiệp hội Thép Thế giới cho thấy tổng sản lượng xuất kho của Trung Quốc tích lũy đạt khoảng 357 triệu tấn trong 5 tháng đầu năm, giảm hơn 3% so với cùng kỳ năm ngoái.

Sự sụt giảm được dẫn đầu bởi CIS nơi sản xuất hàng năm giảm hơn 13% so với cùng kỳ năm ngoái và không có gì đáng ngạc nhiên đây phần lớn là kết quả của cuộc chiến Nga-Ukraine đang diễn ra. Sản lượng của châu Âu cũng chịu áp lực trong năm nay, với giá năng lượng cao hơn dẫn đến một số cắt giảm. Ngoài ra, nhu cầu yếu hơn ở hạ nguồn, đặc biệt là từ ngành công nghiệp ô tô, đã không giúp được gì.

Ấn Độ là nước nổi bật khi nói đến sản xuất thép, với việc nước này đang cố gắng tăng trưởng trong khi sản lượng đã giảm ở những nơi khác trên thế giới. Sự tăng trưởng này từ Ấn Độ có nghĩa là sản lượng thép tích lũy từ Châu Á xuất ngoại của Trung Quốc quản lý mức tăng trưởng hàng năm nhẹ hơn trong giai đoạn từ tháng 1 đến tháng 5.

Kỳ vọng kinh tế tăng trưởng chậm lại và nguy cơ suy thoái ngày càng gia tăng rõ ràng là không lớn đối với nhu cầu thép toàn cầu. Hiệp hội Thép Thế giới trước đây đã cho rằng tăng trưởng nhu cầu thép sẽ khá trầm lắng trong năm nay, chỉ tăng 0.4% so với cùng kỳ năm ngoái, trước khi tăng 2.2% vào năm 2023. Rõ ràng, với triển vọng vĩ mô ảm đạm hơn, vẫn có thể một nhược điểm của những con số này.

Nguồn cung quặng sắt của Úc tăng cao hơn

Úc đang trong quá trình tăng cường nguồn cung từ một số dự án mới, trong đó lớn nhất là mỏ 80mtpa South Flank của BHP bắt đầu hoạt động vào năm 2021. Điều này theo sau việc khởi động mỏ Eliwana 30mtpa của Fortescue, bắt đầu hoạt động vào cuối năm 2020 và đã tăng tăng sản lượng kể từ. Trong năm nay, mỏ 43mtpa Gudai Darri của Rio bắt đầu hoạt động vào tháng 6, trong khi Fortescue dự kiến ​​sẽ bắt đầu hoạt động tại mỏ Cầu sắt 22mtpa trong năm nay, nhưng ngày bắt đầu của việc này đã được đẩy sang quý 123. Các dự án mới này cùng với một số dự án mở rộng sẽ có nghĩa là nguồn cung từ Úc sẽ tăng trưởng tốt trong năm nay và năm tới.

Tuy nhiên, cho đến nay, hoạt động sản xuất năm nay đã thất vọng với những hạn chế lao động liên quan đến Covid-19 ảnh hưởng đến hoạt động. Điều này được phản ánh qua số lượng xuất khẩu, với xuất khẩu trong 4 tháng đầu năm chỉ tăng 0.5% so với cùng kỳ năm ngoái. Mặc dù, nhu cầu của Trung Quốc yếu hơn cũng sẽ là một yếu tố dẫn đến số lượng xuất khẩu này.

Các lô hàng Brazil bị ảnh hưởng trong năm nay

Brazil đã phải vật lộn để chứng kiến ​​các lô hàng quặng sắt trở lại mức trước khi xảy ra thảm họa đập Brumadinho vào tháng 1/2019. Năm 2021, tổng lượng sắt xuất khẩu của Brazil đạt 358 triệu tấn, vẫn giảm so với mức gần 371 triệu tấn xuất khẩu trong năm 2018. Và có vẻ như xuất khẩu vào năm 2022 là cũng sẽ gặp khó khăn khi xuất khẩu lũy kế trong 5 tháng đầu năm đạt hơn 122 triệu tấn một chút, giảm 8% so với cùng kỳ năm ngoái. Trên thực tế, tháng 2 chứng kiến ​​Brazil xuất khẩu với khối lượng thấp nhất kể từ tháng 2/2014. Xuất khẩu yếu hơn là kết quả của sự gián đoạn sau lượng mưa lớn hồi đầu năm.

Bất chấp những gián đoạn đã thấy trong năm nay, công ty khai thác Brazil Vale vẫn tiếp tục duy trì hướng dẫn sản xuất cho năm 2022 trong phạm vi 320-335 triệu tấn, so với sản lượng gần 316 triệu tấn của năm ngoái. Trong tương lai xa hơn, Vale vẫn đặt mục tiêu đạt công suất 400 triệu tấn/năm.

Giá quặng sắt giảm trong dài hạn

Trong khi chúng tôi kỳ vọng giá quặng sắt sẽ được hỗ trợ trong nửa cuối năm 22 do kỳ vọng về sự phục hồi ở Trung Quốc, triển vọng dài hạn đối với quặng sắt là giảm hơn. Về phía cầu, có vẻ như Trung Quốc sẽ tiếp tục giới hạn sản lượng thép thô trong khi cũng đang tìm cách thay thế công suất thép cũ bằng công suất lò điện hồ quang để giúp nước này đạt được mục tiêu khử cacbon. Tăng trưởng công suất lò điện hồ quang (EAF) với chi phí công suất lò oxy cơ bản (BOF) sẽ là mối lo ngại cho triển vọng trung và dài hạn đối với nhu cầu quặng sắt của Trung Quốc. Nó cũng cho thấy rằng chúng ta đã thấy nhập khẩu quặng sắt của Trung Quốc đạt đỉnh vào năm 2020.

Đối với bức tranh nguồn cung, chúng ta sẽ tiếp tục thấy sự gia tăng nguồn cung từ các dự án mới ở Úc, cùng với việc Vale ở Brazil tiếp tục đặt mục tiêu công suất sản xuất hàng năm là 400 triệu tấn/năm.

Nhu cầu chậm hơn từ Trung Quốc, kết hợp với sự tăng trưởng nguồn cung này, cho thấy giá sẽ có xu hướng thấp hơn trong trung và dài hạn. Do đó, chúng quặng 62% Fe trung bình là 105 USD/tấn vào năm 2023 và 90 USD/tấn vào năm 2024. Con số này giảm từ 138 USD/tấn trong nửa đầu năm 22.

Nguồn tin: satthep.net