SSI Research cho rằng HPG khó có thể duy trì được tỷ suất lợi nhuận cao đối với mảng kinh doanh thép như năm 2014 do giá thép giảm. Do vậy, SSI Research ước tính lợi nhuận ròng 2015 của HPG có thể đạt 2.581 tỷ đồng, giảm 20,6% so với năm trước.

Kế hoạch kinh doanh năm 2015

Theo ĐHĐCĐ thường niên vừa diễn ra, năm 2015, CTCP Tập Đoàn Hòa Phát (mãHPG - HOSE) đặt kế hoạch doanh thu 22.500 tỷ đồng, giảm 11,9% so với năm trước và lợi nhuận ròng 2.300 tỷ đồng, giảm 29,2% so với năm trước. Lợi nhuận kế hoạch giảm bởi 2 lý do: thứ nhất, chỉ còn khoảng 15% doanh thu sẽ được ghi nhận từ dự án căn hộ Mandarin Garden, và thứ hai, mảng kinh doanh thép đang gặp khó khăn do giá bán giảm.

Trong năm 2014, dự án Mandarin Garden đóng góp khoảng 2.600 tỷ đồng doanh thu và 700 tỷ đồng lợi nhuận ròng. Trong năm 2015, SSI Research ước tính HPG sẽ ghi nhận 693 tỷ đồng doanh thu và 100 tỷ đồng lợi nhuận ròng từ dự án Mandarin Garden.

Do vậy, nếu không bao gồm lợi nhuận từ dự án Mandarin Garden, theo kế hoạch kinh doanh của HPG, doanh thu và lợi nhuận ròng có thể giảm 1,7% so với năm trước và 13,7% so với năm trước.

Sản lượng thép đạt mức tăng trưởng cao

Trong năm 2014, HPG đã bán hơn 1 triệu tấn thép xây dựng, đạt tăng trưởng 43,3% so với năm trước nhờ giai đoạn 2 Khu Liên hợp Thép đi vào hoạt động. Sản lượng tiêu thụ ống thép đạt 300.000 tấn, đạt tăng trưởng 40% so với năm trước nhờ tăng công suất tại các nhà máy Hưng Yên và Bình Dương, và mua lại nhà máy ống thép tại Đà Nẵng. Ngoài ra, công ty cũng đã xuất khẩu 60.000 tấn phôi thép.

Trong năm 2015, HPG kỳ vọng sản lượng tiêu thụ thép xây dựng tăng 20% so với năm trước, đạt 1,2 triệu tấn, và sản lượng tiêu thụ ống thép tăng 30% so với năm trước, đạt 390.000 tấn.

Hiện tại HPG đang tập trung cho 3 dự án lớn, thứ nhất là giai đoạn 3 Khu Liên hợp Thép: HPG dự kiến giai đoạn 3 Khu Liên hợp Thép sẽ bắt đầu đi vào hoạt động trong tháng 1 hoặc tháng 2/2016. Tổng vốn đầu tư dự án là 3.800 tỷ đồng, trong đó khoảng 1.000 tỷ đồng đã được giải ngân. Giai đoạn 3 có công suất 750.000 tấn/năm, nâng tổng công suất sản xuất thép xây dựng của toàn tập đoàn lên 2 triệu tấn/năm trong năm 2016

Thứ hai là công ty thức ăn chăn nuôi: Tháng trước, HPG đã thành lập công ty con sản xuất thức ăn chăn nuôi do HPG sở hữu 100% cổ phần. Công ty có vốn điều lệ là 300 tỷ đồng và nhà máy đầu tiên dự kiến sẽ đi vào hoạt động vào giữa năm 2016. Công suất sản xuất sẽ đạt 300.000 tấn/năm. HPG kỳ vọng doanh thu công ty chăn nuôi sẽ đạt 3.000 tỷ đồng trong 3 năm tới.

Để làm một phép so sánh, CP, là nhà sản xuất thức ăn chăn nuôi lớn nhất Việt Nam, hiện sản xuất ~2,3 triệu tấn/năm. Proconco, là công ty lớn thứ 2, sản xuất ~1,5 triệu tấn/năm. CTCP Việt Thắng (VTF: HOSE) và CTCP Dabaco Group (DBC: HNX) đã bán 410.090 tấn và 378.901 tấn thức ăn chăn nuôi trong năm 2014.

Có rất nhiều câu hỏi về công ty thức ăn chăn nuôi được đưa ra tại đại hội cổ đông, tuy nhiên HĐQT HPG không cho biết nhiều thông tin về dự án này. . Ý tưởng đầu tư vào mảng kinh doanh thức ăn chăn nuôi bắt nguồn từ thế mạnh của HPG về quản lý sản xuẩt trong ngành nguyên vật liệu và sử dụng hiệu quả hơn nguồn vốn đã được tích lũy. Hiện tại, dự án đang trong giai đoạn nghiên cứu và thử nghiệm, nên vẫn còn quá sớm để cung cấp số liệu về ước tính lợi nhuận. Tuy nhiên, HPG kỳ vọng sản lượng sản xuất thức ăn chăn nuôi có thể đạt 1 triệu tấn trong năm 2020 và đặt kế hoạch chiếm 10% thị phần trong 10 năm tới.

Thứ ba là dự án Khu căn hộ Trương Định: HPG đang xây dựng dự án khu căn hộ mới tại đường Trương Định, quận Hoàng Mai, Hà Nội. Tổng vốn đầu tư ước tính 1.500 tỷ đồng, lấy từ nguồn lợi nhuận giữ lại và tiền trả trước từ khách hàng. Dự án có diện tích 1,37 ha với bốn tòa nhà từ 25-30 tầng và 640 căn hộ. Dự án có thể sẽ hoàn thiện vào cuối năm 2017 và hướng đến đối tượng mua nhà phân khúc tầm trung.

Bên cạnh ba dự án lớn trên. Trong năm 2015, HPG có thể chi khoảng 300-400 tỷ đồng mở rộng nhà máy ống thép và nhà máy sản xuất hàng nội thất.

Về cổ tức năm 2014, HPG sẽ trả 10% cổ tức tiền mặt và 20% cổ tức cổ phiếu tính theo mệnh giá. Thêm vào đó, HPG sẽ trả cổ phiếu thưởng tỷ lệ 10:3(cổ đông năm giữ 10 cổ phiếu sẽ được nhận thêm 3 cổ phiếu).

Lợi nhuận ròng quý I/2015 giảm 34% so với cùng kỳ

Sản lượng tiêu thụ thép xây dựng đạt ~300.000 tấn trong quý 1/2015, tăng 51% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu và lợi nhuận ròng ước tính đạt 5.500 tỷ đồng, giảm ~16% so với cùng kỳ năm trước, và 600 tỷ đồng, giảm ~34% so với cùng kỳ năm trước.

Doanh thu còn lại từ dự án Mandarin Garden hầu hết chưa được ghi nhận trong quý 1/2015. Do vậy, nếu không bao gồm lợi nhuận từ dự án Mandarin Garden, doanh thu quý 1/2015 ước tính tăng ~11% và lợi nhuận ròng giảm ~13% so với cùng kỳ năm trước.

Dự báo kết quả kinh doanh và Quan điểm đầu tư

SSI Research dự báo HPG sẽ bán được 1,22 triệu tấn thép xây dựng trong năm 2015, tăng 21,6% so với năm trước, và 375.000 tấn ống thép, tăng 25% so với năm trước. SSI Research giả định giá bán trung bình sẽ giảm 10,3%. Hiện tại, giá thép đã giảm khoảng 8% so với tháng 12/2014 và 15% so với tháng 3/2014

Doanh thu năm 2015 có thể đạt 25.391 tỷ đồng, giảm 0,5% so với năm trước. SSI Research cho rằng HPG khó có thể duy trì được tỷ suất lợi nhuận cao đối với mảng kinh doanh thép như năm 2014 do giá thép giảm. Do vậy, SSI Research ước tính lợi nhuận ròng có thể đạt 2.581 tỷ đồng, giảm 20,6% so với năm trước, tương ứng EPS đạt 5.261 đồng.

Nếu loại trừ lợi nhuận từ dự án Mandarin Garden trong cả năm 2014 và 2015, doanh thu năm 2015 của HPG có thể tăng 7,9% và lợi nhuận ròng có thể giảm 2,7% so với năm trước.

Nguồn tin: NDH